光大证券：韦尔股份（603501）-2020年年报点评：高阶CIS高增长，功率+模拟业务表现亮眼

韦尔股份(603501)要点事件：2021年4月15日，韦尔股份发布2020年年报：公司2020年营业收入为198.24亿元，同比增长45.43%；实现归母净利润27.06亿元，同比增长481.17%；实现扣非归母净利润22.45亿元，同比增长571.77%。点评：业绩符合预期，高阶CIS产品高增长。公司2020年实现归母净利润27.06亿元，同比增长481.17%，符合市场一致预期。公司业绩实现高速增长主要系公司于2019年推出高阶像素产品之4800万像素产品，并于2020年推出高阶像素产品之6400万像素产品，48M产品在2020年大幅放量，64M产品在2020年下半年逐渐起量，高阶像素产品ASP较高且销量大幅增长，公司2020年业绩实现了快速增长。展望2021年，我们预计64M产品OV64B将成为公司业绩高增长的主要发力点，公司业绩有望持续保持高增长。其他半导体设计+半导体分销业务快速增长，毛利率提升显著。收入拆分来看，公司半导体设计业务实现营收约173亿元，同比增长52.02%，其中公司CMOS图像传感器2020年收入约为147亿元，同比增长50.29%，TDDI业务实现营收7