东吴证券：绝味食品（603517）-2020年年报及2021年一季度业绩预告点评：恢复迅速，管理优化，方向明确

绝味食品(603517)事件：公司发布2020年年报以及2021年Q1业绩预告。公司2020年实现营收52.76亿元，同比增长2%；归母净利润7.01亿元，同比下降12.5%；扣非后归母净利6.8亿元，同比下降10.7%。其中2020年Q4实现营收13.91亿元，同比增长8.1%；归母净利1.81亿元，同比下降3%；扣非后归母净利1.74亿元，同比增长3.2%。公司预计2021年Q1实现营收14.10亿元-15.06亿元，同比增长32.40%-41.22%；实现归母净利2亿-2.37亿元，同比增长217.68%-276.45%。受到疫情反复和投资企业亏损的影响，公司业绩略低于我们预期。投资要点整体营收平稳增长，华中地区Q4表现亮眼：公司2020年Q4营收13.91亿元，同比增长8.1%。分产品看，公司Q4鲜货类产品实现收入12.35亿元，同比增长1.6%，其中禽类制品/畜类产品/蔬菜制品/其它鲜货分别实现收入9.81亿元/0.06亿元/1.37亿元/1.11亿元，同比增长1.1%/26.5%/5.1%/0.81%,畜类产品基数低增长较快；分行业看，公司Q4卤制食品销售和加盟商管理分别实