东方证券：洽洽食品（002557）-20年业绩高增，看好公司的中长期成长性

洽洽食品(002557)事件：公司发布2020年年报，实现营收52.89亿元/+9.35%，归母净利润8.05亿元/+30.73%，扣非归母净利润6.89亿元/+42.95%。分季度来看，公司Q1/Q2/Q3/Q4分别实现营收11.47/11.48/13.56/16.38亿元，对应增速+10.29%/+21.13%/+10.11%/+1.25%，实现归母净利1.49/1.46/2.35/2.75亿元，对应增速+30.78%/+37.38%/+30.26%/+27.80%。核心观点核心单品营收增速平稳，海外渠道高增速持续。公司20年营收52.89亿元/+9.35%，（1）分产品来看，葵花子营收37.25亿元/+12.80%，其中红袋瓜子增长10%+，蓝袋瓜子含税营收突破10亿/+11%以上，新品藤椒瓜子含税营收近1亿元；坚果类营收9.50亿元/+15.14%，小黄袋上半年由于疫情影响下社交馈赠场景减少及部分促销活动无法开展，销售受到影响，下半年营收逐步恢复，全年仍保持良好增长。（2）分渠道来看，公司南/北/东方营收18.68/9.97/13.57亿元，对应增速4.16%/7.01%/8.