华安证券：牧原股份（002714）-轮回二元力保高成长，以量补价助业绩大增

牧原股份(002714)2021Q1归母净利67亿元-73亿元，同比大增62.17%-76.7%。公司公布2020年业绩快报和2021年一季度业绩预告：2020年公司实现收入562.77亿元，同比大增178.3%，归母净利润274.5亿元，同比大增348.9%；2021Q1公司实现归母净利润67亿元-73亿元，同比大增62.17%-76.7%。2021Q1公司生猪出栏量772万头，同比增长201%，2021年1-2月、3月公司生猪出栏价格分别为26.95元/公斤、23.21元/公斤，而2020年1-2月、3月生猪出栏价格分别为32.5元/公斤、31.38元/公斤，公司一季报归母净利大增是以量补价所致。轮回二元力保高成长，1季末能繁母猪存栏增至284.6万头。公司打破传统的金字塔纯种生产二元母猪的模式，自2002年开始创新轮回二元育种体系，在非瘟疫情影响下，该繁育方法优势突显，为公司高速扩张奠定坚实基础；公司自繁自养模式、饲料原料采购及饲料配方优势、育种优势、员工激励措施落实，以及人工智能技术运用和养猪装备不断升级，使得公司低成本高速扩张有望持续。截至2021年3月底，公司能繁母猪存栏量