天风证券：银轮股份（002126）-稳健成长的热管理龙头，新能源业务加速推进

银轮股份(002126)事件：公司发布年报：2020年实现营收63.2亿元，同比增长14.6%；归母净利润3.2亿元，同比增长1.2%；扣非归母净利润2.6亿元，同比增长50.6%；毛利率23.9%，同比下降0.2个PCT；三费率合计16.9%，同比下降0.9个PCT。点评：全年收入增长稳健，海外资产减值损失拖累净利润。受益于国内商用车和工程机械行业高景气，以及乘用车行业在疫情后持续复苏，20年公司收入端继续保持稳健增长；利润端下滑主要是受海外疫情影响，公司海外业务营业收入及利润同比下滑，对部分海外子公司计提资产减值损失（20年资产减值损失0.7亿元，19年为0.45亿元），以及公允价值变动损失所致（20年公允价值变动损失0.32亿元，19年为收益0.59亿元）。持续加大研发投入，二次创业进行时。二次创业阶段，公司实施技术引领战略，注重产品、技术研发和工艺改进，构建全球化的研发架构、体系及流程，不断巩固竞争优势。20年公司研发项目立项58项，新专利申请198项，研发投入2.7亿元，同比增长22.3%，研发投入在营收中占比由19年的4.0%进一步提升至4.3%；研发人员数量达到1327人