华西证券：金河生物（002688）-业绩超预期，静待公司利润逐季释放

金河生物(002688)事件概述公司发布2021年一季度业绩预告，报告期内，公司预计实现归母净利润7841.01-8652.14万元，yoy+45%-60%；实现扣非归母净利润5848.30-6379.97万元，yoy+10%-20%。公司一季度业绩超预期。分析判断:各项业务板块共振，支撑业绩环比持续改善报告期内，公司业绩延续2020年四季度环比改善态势，预计实现归母净利润7841.01-8652.14万元，yoy+45%-60%；实现扣非归母净利润5848.30-6379.97万元，yoy+10%-20%。我们认为，公司一季度业绩同环比表现亮眼的主要原因在于：1）公司通过对国内金霉素产品销售渠道的调整，金霉素产品销售逐步改善；2）随着国内外疫情的逐步平稳，公司金霉素出口同环比均呈现好转态势；3）随着下游生猪产能的逐步恢复，公司动物疫苗板块持续发力，贡献公司利润弹性；4）子公司法玛威药业股份有限公司出售药号产生329万美元收益，折合人民币2154.32万元，对本期归母净利润增长产生较大影响。饲料禁抗推动金霉素需求向好，产能扩张支撑业绩高增我们认为，饲料禁抗政策的推行对于公司来讲是极大的