国海证券：航天电器（002025）-事件点评：预计关联交易额大幅调增，拟定增扩产解决产能瓶颈

航天电器(002025)事件：公司发布2020年年报，期内实现营业收入42.18亿元，同比增长19.38%；归母净利润4.34亿元，同比增长7.80%；扣非归母净利润4.02亿元，同比增长8.57%；基本每股收益为1.01元。公司发布2021年第一季度业绩预告，预计一季度归母净利润1.09亿元~1.24亿元，同比增长50.0%~70.0%。投资要点：营业收入快速增长，受营业成本上升和信用减值损失增加影响当期净利率有所下滑。2020年公司营收快速增长，从各项业务来看，连接器业务实现收入（27.28亿元，+23.15%），毛利率（35.70%，-1.25pct）；电机业务实现收入（10.10亿元，+17.28%），毛利率（27.76%，+0.76pct）；继电器实现收入（3.20亿元，+2.21%），毛利率（42.89%，+0.58pct）；光通信器件实现收入（1.15亿元，-1.49%），毛利率（25.10%，-0.73pct）。2020年，公司整体毛利率34.41%，同比下降0.49pct，主要是由于主导产品生产所需贵金属等材料采购价格上涨，以及疫情防控物资支出、供应链保障及物流费用增