信达证券：京东方A（000725）-点评报告：Q1业绩大超预期，面板龙头迈上新台阶

京东方A(000725)事件：4月12日晚，京东方发布2020年年度报告及2021年一季度业绩预告，2020年全年公司实现营收1355.53亿元，同比增长16.80%；实现归母净利50.36亿元，同比增长162.46%；实现扣非归母净利26.70亿元，同比大幅扭亏。同时，公司预计1Q21单季实现归母净利50-52亿元，同比增长782%-818%，环比增长95%-103%，大超市场预期。点评：2020年完美收官，面板龙头地位稳固。受益于2020年Q2以来面板行业景气度持续上行，涨价多次超预期，公司盈利水平大幅改善。1Q20至4Q20，公司毛利率由14.32%提升至28.16%，净利率由2.19%提升至7.56%。出货量方面，公司2020年显示器件销量同比增长18%，手机、平板、笔电、显示器和TV等五大主流产品销量市占率稳居全球第一；创新应用产品市占率快速提升，穿戴、ESL、电子标牌、拼接、IoT金融应用市占率全球第一；柔性OLED加速上量，全年销量翻倍以上增长。现金流及分红创历史新高。2020年公司经营性现金流净额达到392.52亿元，同比增长50.49%。同时公司拟以现金分红34.77