华西证券：达实智能（002421）-持续创新技术能力，坚定产品化路线改革

达实智能(002421)事件概述4月10日，公司披露2020年年度报告，2020年公司实现营业收入32.11亿元，同比增长45.57%；实现归母净利润3.15亿元，同比增长191.95%。营业收入高增+期间费用下降，驱动公司业绩高速增长达实智能2020年总营收为32.11亿元，同比增长45.57%；实现归母净利润3.15亿元，同比增长191.95%。业绩高增主要来自营业收入与毛利率的增长，以及2019年的商誉减值损失较高导致。营业收入：公司主营构成分为产品及服务与解决方案，分别占总营收10%、83%。产品及服务主要为公司销售给集成商或终端客户的自主产品。解决方案为公司直接销售给客户的整体解决方案。其中整体解决方案内会包括向客户提供的自主产品。盈利能力：2020年公司销售费用率与管理费用率分别为8.3%、5.6%，分别降低5.1pct、1.7pct，我们推测销售费用的降低主要原因为公司从项目制向产品型，同时加强头部企业合作，客单价有所提升；此外2020年受到疫情影响销售活动如差旅等费用降低。管理费用率降低主要源于公司管理能力较强，管理费用与上年持平因此费用率降低。此外公司研发费用率为2.