浙商证券：凯普生物2020年年报点评：非新冠业务迎来同步向好

凯普生物(300639)2020年旺盛的新冠检测需求拉升公司业绩，展望未来，公司非新冠业务将迎来同步向好并对冲新冠影响，当前估值处于历史低位，持续推荐。投资要点全年实现高增，增速略高于此前快报公司2020年实现营业收入13.54亿元（+85.70%），实现归母净利润3.63亿元（+146.22%），实现扣非归母净利润3.53亿元（+160.87%），归母净利润增速略高于此前快报的139.80%。Q4单季度，公司实现营业收入4.38亿元（+106.73%），实现归母净利润0.89亿元（+111.30%），实现扣非归母净利润0.88亿元（+143.67%）。利润分配预案为每10股派发现金红利2.5元（含税），并以资本公积金每10股转增2.5股。检测服务需求旺盛为业绩高增主因分业务看，公司2020年检验服务收入同比增长560%，毛利率因“核酸检测产品+医学检验服务”一体化经营模式及需求旺盛同比上升24.41pcts至67.78%，对毛利增长的贡献度为83.26%；外购产品业务虽然同比增长943.32%，但因其基数小（2019年营收占比1.68%），毛利率较低（2020年毛利率40.55%），