太平洋证券：安井食品：全年表现亮眼，竞争优势持续强化

安井食品(603345)事件：公司发布2020年年报，实现营收、归母净利润、归母扣非净利润分别为69.65亿元、6.04亿元、5.57亿元，同比+32%、+62%、+66%。Q4营收、归母净利润、归母扣非净利润分别为24.80亿元、2.25亿元、2.17亿元，同比+40%、+66%、+78%。全年经营表现亮眼，量价齐升。公司全年实现营收69.95亿元，同比+32%（Q1/Q2/Q3/Q4增速分别为17%/+27%/+41%/+40%）。2020年全年销售量58.35万吨同增19.23%，吨价11935元/吨同增10.92%。价格方面，速冻鱼糜/肉制品/面米制品/菜肴制品吨价分别提升12.5%/9.9%/7.2%/10.5%，销售量分别提升25%/24%/12%/12%。主要系1）产品结构提升，锁鲜装产品推进。2）疫情影响取消促销政策。3）商超渠道增速超预期。2021Q1受益于春节较晚及疫情影响下的低基数，我们预计公司将实现快于全年的收入增长。BC类经销商持续开拓，商超电商快速增长。分品类来看，公司面米制品/肉制品/鱼糜制品/菜肴制品分别实现营收16.62亿元/17.98亿元/28.26