东吴证券：拓尔思（300229）-2020年年报和2021一季报点评：年报业绩符合我们预期，Q1核心业务营收增速仍较快

拓尔思(300229)事件：公司2020年实现营收13.09亿元，同比增长35.37%，归母净利润为3.19亿元，同比增长103.03%，扣非净利润3.37亿元，同比增长111.48%，符合我们预期。投资要点Q4业绩高速增长：全年核心主业（不含房地产销售收入）实现营收9.11亿元，同比下降5.83%，核心主业（不含房地产销售收入）扣非净利润2.03亿元，同比增长27.32%。2020年Q4单季度营收7.49亿元，同比增长128.96%，归母净利润2.29亿元，同比增长139.79%。分业务，软件产品营收1.21亿元，同比下降19.10%，毛利率67.12%（同比-5.42pct）,安全产品营收1.32亿元，同比下降1.98%，毛利率79.33%（同比-0.63pct）,技术服务营收2.29亿元，同比下降11.51%，毛利率64.58%（同比+3.01pct）,安全产品和技术服务收入的下滑主要系部分公司业务升级转型，一部分业务由云和数据服务替代。云和数据服务营收3.32亿元，同比增长50.95%，毛利率62.75%（同比-20.79pct），云和数据业务增长较快，是最大亮点，表明公司战略