国海证券：卓胜微（300782）-业绩预告点评：2021Q1业绩指引超预期，射频龙头持续高增

卓胜微(300782)事件：公司发布2021年第一季度业绩预告：预计2021Q1实现归母净利润4.81-4.96亿元，同比增长216.85%到226.73%。投资要点：2021年Q1业绩指引超预期，景气周期叠加模组化产业趋势助力国内射频龙头持续高增。受益于5G和国产替代的发展机遇，叠加自身产品结构升级以及客户需求回暖，公司的主营业务收入较上年同期实现大幅增长。业务布局方面，公司已成为国内射频接收端模组技术领域和市场化推进的先行者，成功构建完整产品矩阵，在保持射频分立器件竞争优势的同时，持续推进高毛利的射频模组产品市场化。从产业发展角度来看，5G通信技术的发展带动射频前端市场需求的快速增长，行业迎来景气周期，Yole数据显示，2019年射频前端市场为152亿美元，到2025年有望达到254亿美元，2020-2025年年均复合增长率将达到11％。当下智能手机仍是5G的主要应用场景，随着新频段的引入、复杂技术和应用的出现，射频前端器件的数量和复杂度大幅增加，为了适应智能手机轻薄化和降低成本的需求，射频前端器件模组化已经成为产业趋势。Yole预测，2025年前端射频模组市场规模将达到177亿美