开源证券：恒力石化（600346）-公司信息更新报告：公司全年盈利能力稳定，聚酯新材料领域蓄势待发

恒力石化(600346)公司盈利和抗风险能力表现突出，新材料领域蓄势待发，维持“买入”评级4月12日，公司发布《2020年年度报告》，2020年公司实现营收1,523.73亿元，同比+51.19%；实现归母净利润134.62亿元，同比+34.28%。公司作为民营大炼化行业龙头已展现出较强的盈利能力和抗风险能力，未来将在聚酯新材料领域持续发力，我们维持2021-2022年盈利预测，新增2023年盈利预测，预计2021-2023年归母净利润为153.27、163.74、184.16亿元，EPS分别为2.18、2.33、2.62元/股，当前股价对应2021-2023年PE为13.2、12.3、11.0倍，维持“买入”评级。公司少油多化型产品结构利于公司长远发展，公司资产负债率持续优化2020Q4公司实现归母净利润35.66亿元，环比-18.56%，同比+11.16%。我们认为主要是由于2020Q3公司仍享受了部分储备的低成本原油红利，而Q4起不再享受；目前PTA仍供过于求，据我们测算其价差也由2020Q3的540元/吨下滑至2020Q4的431元/吨，故2020Q4公司业绩较2020Q3有所