光大证券：卓胜微（300782）-跟踪报告之四：21Q1业绩大超预期，模组产品量价齐升

卓胜微(300782)事件：4月11日，卓胜微发布2021年第一季度业绩预告，预计21Q1实现归母净利润4.81-4.96亿元，20Q1归母净利润为1.52亿元，同比增长216.85%到226.73%。点评：模组&分立器件量价齐升，21Q1大超预期。受益5G带来的天线、频段数量增长，分立器件下游需求持续增长，价格节节攀升。卓胜微在分立器件上的设计、生产能力以及优异的成本控制工艺将成为公司发展的压舱石。展望2021年全年，公司产品出货量将大幅增长，封测芯片月均出货量相较2020年有望翻倍，而LFEM、DIFEM等模组相较分立器件的高单价有望进一步驱动模组业务高速增长。分立器件：安卓客户全线渗透，天线开关累计出货28亿颗。2020年，获益于安卓客户全线国产替代需求，公司分立器件业务合计达到24.62亿元，同比增长88.19%；其中天线开关tuner在2020年出货近20亿颗，贡献收入12.09亿元，占总营收的43%。（1）手机分立器件：由于MIMO标准的要求，2021年5G手机参考设计中tuner单机使用量快速上涨，海外市场需求有望进一步推动公司分立器件业务快速发展；（2）基站射频器件：基