财信证券：迈为股份（300751）-HJT产业化进程加快，在手订单充足，公司成长确定性强

迈为股份(300751)事件：公司发布2020年年报，2020年公司实现营收22.85亿元，同比+58.96%；实现归母净利润3.94亿元，同比+59.34%。单四季度实现营收6.71亿元，同比+61.35%；实现归母净利润1.20亿元，同比+87.65%。盈利能力保持稳定，现金流大幅好转。2020年，公司销售毛利率34.02%，同比+0.20pct；销售净利率16.93%，同比-0.03pct，盈利能力保持稳定。2020年销售费用率5.0%，同比-1.86pct；管理费用率4.4%，同比-0.42pct；财务费用率0.63%，同比+1.44pct。2020年公司经营性净现金流3.75亿元，同比+545.6%，主要系应收票据托收和政府补助金额大幅增加，同时公司支付的银行业务保证金有所降低所致。研发投入持续高增，奠定公司领先地位。公司2020年研发费用1.66亿元，同比+76%，研发费用率7.26%，同比+0.7pct；公司研发人员数量由2018年的158人增至2020年的389人，两年增长146%。在此促进下，公司太阳能电池丝网印刷成套设备继续保持领先地位，该块业务收入同比增长29.8