天风证券：中国太保（601601）-寿险新领导落地，引领“长航行动”，长期改善可期

中国太保(601601)投资要点：长期来看，中国太保发布“长航行动”，聚焦长期价值成长，前友邦中国及区域CEO蔡强的成功加盟，将赋能“长航行动”，长期队伍的升级和差异化服务壁垒的形成值得期待。短期来看，5月是公司30周年司庆月，预计公司2季度将配合司庆开展系列业务推动活动。我们预计上半年公司NBV将同比+2%左右，全年将同比+5%左右。截至4月7日，太保A股、H股的2021PEV分别为0.67倍、0.46倍，分别位于历史估值分为的7%、6%，估值极低，反映负债端极度悲观预期，我们判断其短期负债端保持平稳，长期改善可期。我们维持前次盈利预估，对于2021-2023年归母净利润预估为285亿/330亿/393亿，yoy+16%/16%/19%，维持“买入”评级。一、2季度为司庆季，我们预计公司将开展系列业务推动活动，带动NBV平稳增长。我们预计中国太保1季度NBV同比+2%左右。今年是太保成立30周年，5月将是公司司庆月，我们判断2季度公司可能会配合司庆开展系列业务推动活动，包括客户经营、产品推动及增员推动等。我们预计，Q2单季NBV亦能实现微正增长，上半年NBV同比为+2%左右。二、寿险