国海证券：斯达半导（603290）-动态点评：2020年业绩符合预期，深度布局新能源车赛道

斯达半导(603290)事件：公司发布2020年年度报告：2020年公司实现营业总收入9.63亿元（+23.55%），实现归母净利润1.81亿元（+33.56%），其中2020Q4实现营收2.94亿元（+37.87%），归母净利润0.47亿元（+47.06%）。投资要点：IGBT/SiC全面布局，持续受益国产替代浪潮。受益于工业控制、新能源、变频白电等行业的需求快速提高，公司小功率模块销量迅速增加，助推业绩显著增长。2020年公司IGBT模块销售523万只（+25.21%），增速明显，均价174元（-4.22%）。2020年Q4单季度实现毛利率28.90%（-1.35pct）。按下游应用来看，2020年公司工业控制和电源行业实现营收7.07亿元（+21.61%），占比73.4%（-1.2pct），新能源行业营收2.15亿元（+30.38%），占比22.3%（+1.2pct），变频白色家电及其他行业营收0.38亿元（+25.18%），占比3.9%（+0.0pct）。2020年公司期间费用率（不含研发）4.04%（-2.30pct），费用把控能力明显提升，其中销售，管理（不含研发），财务费