光大证券：石大胜华（603026）-2020年报点评：新能源汽车行业需求向好，DMC贡献主要业绩

石大胜华(603026)要点事件：公司发布2020年年报，报告期内实现营收44.75亿元，同比减少3.62%；实现归母净利润2.60亿元，同比减少15.78%，扣非后净利润2.53亿元，同比减少16.97%，EPS1.28元。点评：电解液溶剂市场需求持续向好，DMC系列产品贡献主要业绩：中汽协数据显示，2020年国内新能源汽车销量达136.7万辆，同比增幅超10%。终端消费提升带动锂电池产业链整体向好，下半年以来公司主要产品DMC价格持续上涨，最高至1.7万元/吨。公司作为全球最大锂电溶剂生产商，DMC系列产品全年销售约46万吨，贡献营收超23亿元，毛利率达32.59%，营收占比52.4%，毛利占比97.81%。DCM价格回升成为公司下半年业绩大增的主要原因，Q3、Q4营收环比增长36.72%、31.93%。2020年11月《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》正式发布，各大车企也纷纷响应汽车电动化进程，政策与供需端齐发力助推新能源汽车行业保持高速发展，电解液溶剂市场需求也将持续增长。减值准备拖累业绩，MTBE价格回升基础化工板块业绩有望大幅改善：2020年公司计提资产减值