西南证券：东方电缆（603606）-未受原料价格影响，盈利能力保持高水平

东方电缆(603606)投资要点事件：公司发布业绩预增公告，预计2021年第一季度实现归母净利润为2.65亿元左右，与上年同期相比增长约229%；扣非净利润2.6亿元，同比增长215%，环比小幅增长3%。一季度继续保持高盈利能力水平。公司一季度业绩，同比增长超过200%。由于疫情影响，去年基数较低，同比参考性略低，但公司一季度业绩仍持平去年四季度。我们认为，公司在传统一季度淡季仍保持了环比微幅增长，说明公司目前的盈利能力仍有进一步的上升，并未受到前期大幅上涨的原材料价格影响。未来，公司新产能投放后，公司业绩将继续保持高速增长。“十四五”规划助力海风建设，公司发展具备长期支撑。2020年国内海上风电新增装机3.06GW，累计装机9.9GW。江苏、广东和浙江等省份率先出台“十四五”期间海上风电发展规划，三个省份海上风电装机容量合计超过30GW，年均新增海上风电装机容量超过6GW。这将带来对海缆产品的持续大规模需求放量。“十四五”期间海上风电仍有持续发展空间，我们坚信，公司业绩具备长期发展的支撑。公司在手订单饱满，产能持续扩张维持业绩高增。据统计，公司2020全年新增海缆及敷设相关订单约73