万联证券：恒力石化（600346）-点评报告：民营大炼化业绩兑付，21Q1盈利增幅亮眼

恒力石化(600346)事件:2021年4月6日，恒力石化发布了2020年度业绩快报，公司预计2020年实现营业收入1523.97亿元，同比增长51.21%；实现利润总额179.18亿元，同比增长35.62%；实现归属于上市公司股东的净利润134.62亿元，同比增长34.29%。同时公司发布了2021年一季度业绩预增公告，2021Q1公司预计实现归属于上市公司股东的净利润41.37亿元，同比2020Q1增加93.02%。投资要点:炼化一体化项目业绩稳健兑付，全年业绩增长符合预期：公司2020年全年营收同比增长51.21%，利润总额同比增长35.62%，其中2020Q4公司实现营业收入490.63亿元，同比增长100.63%；实现利润总额46.48亿元，同比增长8.67%。全年及四季度业绩增幅明显主要系公司年产2000万吨炼化一体化项目及PTA项目稳定运行，一体化及PTA扩产带来的规模优势逐步凸显。另外2020Q3起公司年产150万吨乙烯项目开始盈利，进一步推动了公司业绩增长。整体来看公司全年业绩表现符合预期。国际原油价格震荡上行，强力支撑化工品价格，公司一季度业绩盈利表现亮眼：2021