西南证券：重庆水务（601158）-重庆区域水务龙头，业绩稳定增长

重庆水务(601158)国资区域供排水龙头，业绩稳健增长：公司是重庆供排水的龙头，其供水业务（含合营、联营）在重庆主城区市占率约为88%，污水处理业务（含合营、联营）市场占有率约为82%。2018-2020年实现营收分别为51.7亿元、56.4亿元、63.5亿元，年复合增速为7.1%，实现归母净利润14.2亿元、16.7亿元、16.7亿元，年复合增速为7.7%，扣非归母净利润12.7亿元、15.4亿元、16.7亿元，年复合增速为9.7%。扣掉增值税政策调整等影响，公司主营业务稳定增长。公司盈利水平较好，毛利率基本保持在40%以上，持续保持良好的盈利水平，期间费率波动不大，资产负债率较低，财务结构稳健，现金流稳定。产能稳步增长，业务逐步拓展。2017-2020年，污水产能提升明显，截止到2020年底，污水处理能力达到357万立方米/日，超额完成公司“十三五”规划目标，主要系公司增加在重庆市区域内的特许经营范围。2020年12月30日，公司公布新纳入19座污水处理厂，合计处理规模26.9万吨/天，污水处理规模进一步提升。公司向重庆以外地区拓展业务也开始有所突破，逐渐稳步进军全国水务市场。污