开源证券：当升科技（300073）-公司信息更新报告：2021Q1业绩超预期，正极龙头迎来快速成长期

当升科技(300073)2020Q1归母净利润同比+260.66%至+350.83%，全年业绩翻倍增长可期公司发布2021年第一季度业绩预告，预计2021Q1实现归母净利润1.2-1.5亿元，同比+260.66%至+350.83%。公司是三元正极行业准龙头，拥有优质的客户结构及研发实力，我们维持此前预测，预计2021-2023年归母净利润为6.18/8.68/13.36亿元，EPS预计为1.36/1.91/2.95元，当前股价对应PE为35.2/25.1/16.3倍，维持“买入”评级。预计2021年出货将翻倍增长，正极龙头迎来快速成长期公司正极材料客户主要为海外动力及储能龙头，海外客户对三元正极的定价模式通常为“成本加成”，公司得以获取稳定的加工费与吨净利。根据公司往年业绩，正极材料吨净利在1.3-1.4万元左右，推知公司2021Q1出货在8000-11000吨左右。由于江苏海门三期（8000吨）、江苏常州一期一阶段（2万吨）相继在2020年投产，当前锂电材料设计产能应达4.4万吨，由此推知公司基本为满产状态。展望全年，公司有望实现全年4.4万吨以上的销量，或实现翻倍增长（根据年报，2