光大证券：恒力石化（600346）-20年业绩快报&21年一季报业绩预增点评：20年业绩逆势增长，行业景气度回暖21年业绩可期

恒力石化(600346)要点事件：2021年4月6日，公司发布2020年度业绩快报和2021年度第一季度业绩预增公告，2020年公司实现营业收入1524亿元，同比+51%；实现归母净利润134.6亿元，同比+34%；实现扣非后归母净利润128.8亿元，同比+39%；实现EPS1.92元；实现加权ROE32.31%，同比+0.54个百分点。2021年Q1，公司预计实现归母净利润41.4亿元，同比+93%；实现扣非后净利润40.0亿元，同比+86%。点评：2000万吨炼化一体化项目全年满负荷运行，20年业绩实现逆势增长公司是国内第一家实现“原油—芳烃、乙烯—精对苯二甲酸（PTA）、乙二醇—聚酯（PET）—民用丝及工业丝、工程塑料、薄膜”完整产业链经营发展的民营企业，2000万吨/年炼化一体化项目于2019年年底全面投产。2020年，受新冠疫情影响，国际原油价格大幅下跌，“炼化-化纤”产业链景气度持续下行，全产业链价格及价差大幅下挫，盈利能力大幅下滑。2020年，石脑油、PX、PTA、涤纶长丝FDY年均价格分别为381美元/吨、560美元/吨、3605元/吨、6736元/吨，分别同比-27.