光大证券：巨化股份（600160）-2020年年报点评：20年业绩触底有望迎来反弹，期待浙石化股权并表增厚业绩

巨化股份(600160)事件：公司发布2020年年报，报告期内实现营收160.54亿元，同比下降0.09%；实现归母净利润0.95亿元，同比下降89.39%，折EPS0.04元。点评：氟化工行业景气下降，20年业绩触底。2020年受新冠肺炎、全球经济衰退、行业周期下行探底、《蒙特利尔议定书》基加利修正案引发的HFCs预期配额争夺等不利因素影响，氟化工行业遭受冲击较大。公司产品市场需求疲弱，行业竞争激烈，产品价格跌幅较大。从公司经营数据看，除食品包装材料外，其余产品销售价格均出现大幅下降：氟化工原料2020年销售均价为2504元/吨，同比-15.20%；致冷剂均价13575元/吨，同比-26.52%；含氟聚合物材料均价38116元/吨，同比-15.75%；含氟精细化学品均价71690元/吨，同比-33.47%；石化材料均价8818元/吨，同比-21.30%；基础化工产品均价1555元/吨，同比-3.35%；食品包装材料均价10050元/吨，同比+1.00%。同期原材料价格跌幅远不及公司产品价格跌幅，致公司20年业绩大幅下挫触底，其中2020年萤石、工业盐、电石、四氯乙烷年均价格分别同比-