华西证券：金河生物（002688）-业绩符合预期，把握公司业绩拐点投资机会

金河生物(002688)事件概述公司发布2020年年报，报告期内，公司实现营业收入18.15亿元，yoy+1.81%；实现归母净利润1.17亿元，yoy-36.56%。单四季度来看，公司实现营业收入6.08亿元，yoy+13.84%；实现归母净利润1538.75万元，yoy-63.10%，环比增长121.93%。分析判断:金霉素业绩环比大幅改善，生物制品首次实现扭亏2020年，公司实现营业收入18.15亿元，yoy+1.81%，具体来看：兽用化学药品方面，受新冠肺炎疫情影响，公司兽用化学药品出口美国受到的影响较大，同时，受国内饲料禁抗政策的影响，主要销售市场由饲料线转入养殖线，转型期间带来收入暂时性下滑，报告期内，公司兽用化学药品实现营收9.35亿元，yoy-11.74%；兽用生物制品方面，经过前几年的潜心经营，公司产品认可度不断提升，业绩迎来爆发式增长，报告期内，公司兽用生物制品实现营收2.68亿元，yoy+210.22%；药物饲料添加剂实现营收3425.60万元，yoy+2.65%；环保业务实现营收5579.59万元，yoy-14.22%；农产品加工实现营收4.56亿元，yoy-3