信达证券：杉杉股份（600884）-锂电主业经营向好，偏光片盈利超预期

杉杉股份(600884)事件：公司发布2020年年报，2020年实现营收82.16亿元，同比-5.35%；归母净利1.38亿元，同比-48.85%，毛利率18.42%，同比-2.78ppt；2020年第四季度，公司实现营收26.53亿元，同比+22.52%，环比+12.77%；归母净利-1.40亿元，环比亏损；毛利率16.74%，同比下降2.63ppt，环比下降3.73ppt。同时，公司预计2021Q1实现归母净利2.5-2.8亿元，同比扭亏为盈。点评：2020年归母净利同比下滑主要受拟剥离业务拖累，计提减值未来轻装上阵。2020年充电桩、储能、服装等拟剥离业务合计实现归母净利-2.96亿元，拖累公司Q4单季及全年业绩。其中充电桩业务计提减值0.5亿元，亏损0.9亿元；储能、整车、锂离子电容等业务计提折旧及减值，导致亏损1.5亿元；上半年已剥离的服装业务亏损0.5亿元；另外公司以权益法核算的穗甬控股长期股权投资收益亏损0.7亿元。未来公司将进一步推进相关非核心资产的剥离和处置。锂电主业业绩向好，经营持续改善。公司锂电主业持续向好。2020全年锂电主业归母净利2.88亿元，同比增长9.1