开源证券：苏泊尔（002032）-公司信息更新报告：Q4收入端逐步回暖，高管换帅有望激活内销活力

苏泊尔(002032)Q4营收回暖，国内小家电龙头回归可期，维持“买入”评级2020/2020Q4公司实现营收185.97亿元（-6.33%）/52.92亿元（+6.76%），剔除会计准则变化的影响，2020/2020Q4公司营收195.85亿元（-1.35%）/55.77亿元（+12.50%）。Q4营收显著回暖。考虑疫情造成2020年低基数影响，下调2021-2022年盈利预测。预计2021-2023年归母净利润21.09/24.30/27.90亿元（此前预测2021-2022年归母净利润为22.36/25.22亿元），以最新股本计算，对应EPS为2.57/2.96/3.40元，PE为28.9/25.1/21.8倍，由于公司系国内小家电龙头，且线下渠道优势显著，伴随管理层变革，品牌活力有望重新激活，维持“买入”评级。电器表现优于炊具，外销协同效应提升分业务来看，电器业务表现略优于炊具业务。电器业务推陈出新，根据魔镜数据，2020年公司在淘系渠道上，破壁机销售额6.95亿元（+206.3%），空气炸锅销售额1.97亿元。炊具业务份额领先。据GFK数据，2020年苏泊尔炊具炒锅、高压锅等