开源证券：银行行业点评报告：银行视角看政治局会议的政策信号

宏观政策定调：从“托底”到“加力”，银行经营环境边际改善 中共中央政治局7月30日召开会议，会议将货币政策定调从“稳健”调整为“适度宽松”，并明确提出“财政金融协同促内需”，对银行的影响从几方面来看：①资产端总量与结构：财政端加快“两重两新”资金使用进度，1.3万亿长期建设国债落地，以及8000亿元政策性金融工具也有望释放，下半年对公信贷需求有支撑，既缓解市场对“信贷塌方”的悲观预期，也将改善银行资产端结构，提升高收益中长贷占比。②负债成本和稳定性：适时调整货币政策工具意味着降准降息敞口可能打开，若Q3落地降准50BP，我们根据2025年末数据静态测算，将直接释放银行体系长期资金约1.04万亿元，降低上市银行负债成本约0.33BP，夯实净息差筑底逻辑，显著缓解大行体系长期稳定负债缺口，改善流动性风险指标，同时带动存贷款FTP定价曲线下移，疏通货币政策传导机制。③财政协同的派生效应：财政支出进度加快将直接带来企业一般存款派生，降低对高成本同业负债的依赖，从负债端进一步巩固成本优势。④增厚久期错配收益：在货币政策宽松、长端利率下行通道中，银行资产负债久期错配将带来阶段性资本利得，债券投资浮