开源证券：投资策略专题：微盘股：极致拥挤后的修复方向-260729

本轮微盘股调整：幅度大、时间长 2026年5月开始，微盘股与市场的相对走势从一致走向分化，其中万得微盘股指数经历了一轮连续的下跌，5月涨跌幅-9.16%，6月涨跌幅-11.88%。微盘股与科技背道而驰，其背后是科技主线的“虹吸效应”和市场风格偏好。对比历史样本，本轮微盘股调整时长最长，调整幅度已接近历史均值，相对充分。 历史规律：微盘股深度调整后，反弹概率较高，幅度大 微盘股大幅调整后，反弹概率较高且幅度较大。复盘历史上微盘股的调整，2010年至今，共存在12次大幅调整，普遍回调幅度超过20%，平均调整时长在26个交易日，平均调整幅度为27.4%。微盘股大幅调整后，5、10、20、30、40、50个交易日内反弹概率较高，概率普遍超过80%，历史11次深度调整里，9次出现修复，其中7次反弹幅度较大。 深度调整后，微盘股涨幅随着交易日增加而变大。均值视角下，50个交易日内平均涨跌幅为19.2%，相较万得全A的超额平均在12.8%；中位数视角下，50个交易日内涨跌幅中位数为20.1%，相较万得全A的超额中位数在12.4%。 历史个例：微盘股修复较弱的场景 历史上，微盘股12次深度调整中，有3