开源证券：神火股份（000933）-公司信息更新报告：铝煤双轮驱动盈利高增，铝箔业务成长空间持续打开

神火股份(000933) 铝煤双轮驱动盈利高增，铝箔业务成长空间持续打开。维持“买入”评级 公司发布2026年中报，2026H1公司实现营业收入247.91亿元，同比+21.35%；实现归母净利润47.81亿元，同比+151.06%；实现扣非后归母净利润47.85亿元，同比+138.07%。单季度看，Q2公司实现营业收入123.82亿元，环比-0.21%；实现归母净利润24.92亿元，环比+8.82%，主要受益于电解铝产品价格同比上涨、主要原材料氧化铝价格下降以及煤炭价格改善。考虑到公司电解铝业务盈利能力持续提升，煤炭业务盈利逐步修复，铝箔业务成长性不断增强，我们上调2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为87.66/90.79/95.38亿元（前值58.56/61.09/67.21亿元），同比+118.8%/+3.6%/+5.1%；EPS分别为3.90/4.04/4.24元，对应当前股价PE为7.7/7.4/7.1倍。公司电解铝业务盈利弹性充分释放，煤炭业务盈利能力逐步修复，叠加铝箔业务持续拓展及神火新材分拆上市推进，长期投资价值凸显。维持“买入”评级。