太平洋证券：ST抚钢（600399）-业绩高增，摘帽预期明朗

ST抚钢(600399)事件：公司发布2020年年报，实现营业收入62.72亿元，同比增长9.26%；实现归母净利润5.52亿元，同比增长82.64%；实现扣非归母净利润5.10亿元，同比增长143.93%。点评：业绩高增，盈利能力显著提升。2020全年归母净利润同比增速82.64%。公司持续优化内控管理，严格控制制造成本，降本增效效果显著，不断调整和完善产品结构，高附加值产品订单持续增长，公司盈利能力显著提升。2020年毛利率21.99%，同比升5.42个百分点；净利率8.79%，同比升3.53个百分点。其中，合金结构钢/工具钢/不锈钢/高温合金毛利率分别为19.0%/10.31%/23.15%/40.38%,分别增长5.91/4.92/7.28/2.40个百分点。同时三费水平较为稳健，销售费率/管理费率/财务费率分别是0.86%/2.72%/1.29%，同比变动-0.61/-0.13/0.17个百分点。公司坚持高质量发展理念，在特殊钢市场需求稳定增长的背景下持续加大研发投入，研发费率维持较高水平。投资技改项目扩产，进一步巩固特钢领先地位。公司拟投资6.88亿元，2021年投资2.4