川财证券：派能科技（688063）-首次覆盖报告：竞争优势显著，引领全球户用储能市场

派能科技(688063)核心观点全球领先储能电池系统提供商，背靠大股东中兴新，深入布局储能全产业链公司是行业领先储能电池系统提供商，主要产品包括储能电池系统及电芯，采用磷酸铁锂路线，产品可广泛应用于家庭、工商业、电网、通信基站等领域。中兴新通讯有限公司是公司的第一大股东，持有公司27.91%股权。在家用储能领域，2019年公司自主品牌家用储能产品出货量约占全球出货总量的8.5%，位居全球第三名，第一、二名企业分别为特斯拉和LG化学。近年来公司业绩高速增长，2020年前三季度实现营业收入8.08亿元，同比增长70.64%；实现归属母公司股东净利润1.97亿元，同比增长178.5%。全球家用储能行业高增长,下游客户均为知名储能系统提供商，市场份额高2020年上半年，公司储能电池系统占公司收入比例为95.73%，其中，家用储能电池系统占储能系统业务为75.90%。我们根据2019年及2020年前三季度全球各地区家用储能装机量数据，对2020-2025年全球新增储能装机规模进行测算。预计2020-2025年，全球户用储能市场新增装机规模4.1、6、8.9、13.2、19.5、28.9GWh，行