东方证券：工业富联（601138）-业绩稳健，确定新能源汽车大战略

工业富联(601138)核心观点公司2020年营收为4,318亿元，增长6%，归母净利润为174亿元，下滑6%，剔除疫情停工损失及防疫支出的10.8亿元后，归母净利润为185亿元，与2019年基本持平。制造业务稳健发展：1）在精密结构件业务，公司在材料、装备、工具及工艺上具有核心竞争力，并通过导入数字管控与效益高的自动化设备，消减制程增加的影响。除了手机，公司也已供应主要客户的可穿戴智能终端结构件。2）在通信设备领域，公司产品包括模块、移动路由器、小基站等，无线固网接入FWA、共享式RU、ORAN解决方案及5G企业专网均已出货。3）在服务器领域，公司提供从产品设计、技术开发、关键零组件、系统组建、运筹管理到弹性调配交付的一条龙式服务，具有数据中心硬体架构、高能效等技术优势和全球化生产据点的布局优势。客户涵盖全球头部品牌商、北美前三大CSP服务商、国内头部CSP服务商及互联网应用服务企业，20年国内客户营收增速达158%。工业互联网高速增长：在灯塔工厂的带动下，公司对外提供的软硬件整合的智能制造解决方案发展迅猛，工业互联网20年营收14.4亿元，增长超过130%。公司已在汽车整车与零部件