浙商证券：酒鬼酒业绩点评：内参占比稳提升，业绩表现超预期

酒鬼酒(000799)事件公司发布2020年业绩快报及2021年一季报业绩预告，显示2020年公司收入为18.26亿元（+20.79%），归母净利润为4.92亿元（+64.15%），其中20Q4实现收入6.99亿元（+28.50%），归母净利润1.61亿元（+39.26%）；2021Q1公司收入约为9.06亿元（+190%），归母净利润为2.50~2.70亿元（+160.22%~+181.04%），业绩表现超预期。投资要点2020年利润稳步上行，内参为主要驱动力据业绩快报显示，2020年公司收入及归母净利润分别增长20.8%、64.2%，其中利润达到此前预告区间（8%~42%）上限。收入端来看，内参占比稳步提升：我们认为在酒鬼系列仍处于调整阶段期间，公司核心增长动力来源于内参，预计2020年内参收入增速约为70%，收入占比将从19年的20%提升至20年的30%+，而酒鬼系列预计体量达近11亿元，湘泉系列体量与去年同期持平。利润端来看，利润端超预期主因：1）高价位内参收入大幅增长；2）经诉讼程序收到赔偿款7194.12万导致税后非经常性损益净额增加5341.98万元。开门红表现优异，20