国海证券：中芯国际（688981）-年报点评：2020年业绩符合预期，加码成熟制程前景广阔

中芯国际(688981)事件：公司发布2020年年度报告：2020年公司实现营收274.71亿元（+24.77%），归母净利润43.32亿元（+141.52%），其中2020Q4单季度实现营收66.71亿元（+31.71%），归母净利润12.52亿元（+93.48%）。投资要点：2020业绩符合预期，盈利能力稳步提升。晶圆代工产能紧张，量价齐升，驱动公司业绩实现较快增长：报告期内公司销售晶圆570万片（+13.3%,8英寸当量），均价4733元（+10.87%），2020Q4单季度实现毛利率21.46%（+0.13pct），超业绩指引上限（指引19%-21%），归母净利率18.77%（+8.07pct）。公司持续加码研发，2020Q4研发投入12.92亿元（+8.04%）。公司费用把控能力持续改善，2020年整体期间费用率（不含研发）1.83%，其中销售费用率为0.73%（-0.10pct），管理费用率为5.69%（-1.20pct），财务费用率为-4.59%（-2.04pct）。按制程拆分来看，公司14/28nm节点营收占比达到9.2%（+4.9pct），40-65nm节点营收占比4