东吴证券：广联达（002410）-2020年年报点评：业绩符合预期，经营性净现金流表现亮眼

广联达(002410)事件：广联达发布2020年度报告，公司实现营业总收入40.05亿元，同比增长13.10%；实现营业利润4.14亿元，同比增长42.65%；实现归属于上市公司股东的净利润3.30亿元，同比增长40.55%。投资要点业绩还原后归母净利润增长33%，现金流表现亮眼：2020年公司云转型相关合同负债余额增至15.11亿元，还原云合同负债后的营收为46.21亿元，同口径同比增长14.97%，归母净利润为8.86亿元，同口径同比增长32.89%，业绩还原后符合预期。经营性净现金流18.76亿元，同比增长192.73%，表现十分亮眼。造价业务云转型持续深入：数字造价业务20年实现收入约27.91亿元，同比增长13.83%；其中云收入16.22亿元，同比增长76.05%，占数字造价业务收入比例达58.12%。还原云合同负债余额调整后数字造价营收为34.03亿元，同比同口径增长16.12%。截至2020年底，数字造价业务累计25个地区进入云转型，仅剩江苏、浙江、福建、安徽四个地区未进入全面云转型。2020年新转型地区全年产品综合转化率达到50%，基本达到2019年的优势地区首年转型