天风证券：百润股份（002568）-预调酒板块加速放量，公司业绩实现高增

百润股份(002568)事件：公司发布2020年业绩快报和2021年一季度业绩预告，2020年实现营收19.27亿元，同比增长31.2%，实现净利5.36亿元，同比增长78.36%。其中2020Q4实现营收6.02亿元，同比增长33.19%，实现净利1.53亿元，同比增长115.49%。2021年一季度预计实现净利1.23-1.36亿元，同比增长100%-120%。21Q1业绩超预期。预调酒加速放量，盈利能力持续提升。公司20年实现净利5.36亿元，同比+78.36%；其中预调鸡尾酒实现净利约4亿元，同比+86.94%，对公司盈利水平贡献大。公司20Q4业绩符合前期预期，21Q1在20Q4高基数的背景下环比持平或加速，我们判断主因一是20年疫情加速培育预调酒使用习惯，疫情过后，消费习惯留存，21Q1春节延后、就地过年等都利好公司当前的消费群体和场景。今年前2月公司线上天猫旗舰店实现销售额3211.50万，同比+96.39%，维持高速增长。二是公司渠道下沉或加速，通过消费习惯的加速培育，也使得下沉市场的接受程度提升。三是微醺放量或一定程度提升毛利率水平，规模效应逐渐显现。未来随着新品的放