民生证券：中联重科2020年年报点评：新老业务双轮驱动，公司业绩快速增长

中联重科(000157)一、事件概述3月31日，公司发布2020年年报。2020年公司实现营业收入651.09亿元，同比增长50.34%，实现归母净利润72.81亿元，同比增长66.55%；另外，公司发布2021年一季度业绩预告，预计公司一季度有望实现归母净利润22~26亿，同比增长114.4%~153.4%。二、分析与判断核心业务竞争力持续增强，新兴业务营收快速增长2020年，公司工程机械产品实现营收613.83亿元，同比增长49.75%。其中，起重机、混凝土设备分别实现营收348.97/189.84亿元，同比增长57.57/36.56%，在汽车起重机、履带起重机市场份额均创历史新高的同时，混凝土机械市场份额亦显著提升。另外，公司新兴业务板块也呈现快速增长的态势：2020年，土方机械实现营收26.44亿元，同比增长282.04%，全年销量提升至国产品牌第六名；公司农业机械实现销售收入26.44亿元，同比增长67.01%，其中，甘蔗机、抛秧机、打捆机等设备销量均位居市场第一。期间费用率显著下降，经营活动现金流量净额再创历史新高报告期内，公司20年毛利率为28.59%，同比下降1.41p