天风证券：华熙生物（688363）-品牌建设元年护肤品高增带动Q4营收yoy+73.4%，研发为基生物活性物全产业链开花

华熙生物(688363)1.公司20年营收yoy+39.6%延续高增，护肤品高增带动Q4营收+73.4%公司发布2020年报：营收26.33亿元，yoy39.6%；归母净利6.46亿元，yoy10.3%；扣非归母净利5.68亿元，yoy0.1%。每10股派发现金红利4.10元（含税），现金分红比例30.47%。20Q1/Q2/Q3/Q4实现营业收入3.68、5.79、6.49、10.36亿元，yoy分别3.5%/27.7%/35.7%/73.4%，逐季高增。护肤品业务三位数高增带动Q4营收高增长；实现归母净利润1.08/1.59/1.71/2.08亿元，同增0.8%/0.7%/12.8%/23.0%；实现扣非归母净利润0.94/1.40/1.40/1.94亿元，同比-13.6%/-9.9%/-5.7%/25.4%。2.加强品牌建设力度，费用率有所提高公司20年期间费用率53.2%，同增12.2pcts，费用率的提升主要系因为20年是公司功能性护肤品品牌元年，需要大力投入品牌建设、渠道开拓，战略性支出导致销售费用提升，同时亦带动营收快速增长。分各费用率看：销售费用率41.8%，同增14.