东方证券：光威复材（300699）-多元化业务带来新增长极，看好公司持续成长确定性

光威复材(300699)事件：3月29日晚，公司发布2020年年报和2021年一季报预告。20年全年实现营收21.16亿元（+23.36%），归母净利6.42亿元（+22.98%）。21年Q1预期实现归母净利2.06~2.23亿元（+20~30%）。核心观点纤维业务高增长奠定公司业绩基石。20年公司碳纤维及织物收入10.78亿元（+35.11%），其中客户甲销售额9.82亿元，同比增长30.24%。但由于低利润率的民品占比提升以及新建产能转固，毛利率下降4.01pct至75.28%。该业务的执行主体拓展纤维20年净利润5.96亿元，占公司净利比重93%。除纤维业务外，公司20年风电碳梁收入7.18亿元（+6.61%），增速下降主要受国外疫情和国内纤维供需关系紧张的双重不利影响；预浸料收入2.36亿元（+33.61%），毛利率27.94%（+13.77pct），毛利率上升可能与多品种高端预浸料的推出有关；复材制品收入4,003.16万元（-0.02%），收入下降主要因产业结构调整，且部分项目暂未结题所致。装备制造收入3,008.29万元（+185.12%），非标设备标准化日趋成熟。费用控