光大证券：卓胜微（300782）-跟踪报告之三：分立器件高速增长，射频模组加速放量

卓胜微(300782)事件：2021年3月31日，卓胜微发布2020年年度报告，全年实现营业收入27.92亿元，同比增长84.62%；实现归母净利润10.73亿元，同比增长115.78%，扣非净利润10.30亿元，同比增长111.66%。整体毛利率达到52.84%，同比增加0.37pct，净利润率为38.34%，同比增加5.65pct。公司20Q4分别实现营收和净利润8.20亿元和3.55亿元，同比分别增长55%和104%。点评：国产射频厂商发展黄金机遇，龙头卓胜微正式扬帆起航。华为事件后，国内安卓品牌纷纷对国产供应链需求大幅提升，叠加5G化带来硬件面积约束，使得当下成为国内射频厂商从低单价的分立器件向高单价的前端模组转型的关键节点，有望重塑日美厂商垄断行业的格局。受益5G带来的天线、频段数量增长，分立射频开关、天线开关、LNA的量价齐升，卓胜微在分立器件上的设计、生产能力以及优异的成本控制工艺将成为公司发展的压舱石。分立器件：安卓客户全线渗透，天线开关累计出货28亿颗。卓胜微以分立射频开关及LNA起家，不足十年间凭借优异的设计工艺和强有力的代工封测供应链整合能力，建立起稳固的成本优势