信达证券：美亚柏科（300188）-业绩符合预期，大数据业务毛利率回升

美亚柏科(300188)事件：2021年3月30日，公司发布20年度报告，20年营业收入为23.86亿元，同比增长15.41%，20年归母净利润为3.75亿元，同比增长29.32%，扣非净利润为3.41亿元，同比增长27.72%。点评：大数据业务收入延续高增长，毛利率回升。报告期内，公司大数据智能产品实现营业收入10.86亿元，同比增长40.59%，延续了高增长趋势，其中人工智能产品实现收入0.37亿元，同比增长233.98%。大数据智能化业务毛利率50.60%，较比2019年提升5.44%。我们认为，公司大数据业务在规模不断扩大的同时，毛利率企稳回升，或表明大数据业务产品化程度加深，看好未来公司“乾坤”大数据平台持续提升业务开展效率、产品竞争壁垒、技术标准化程度以及盈利能力。“瘦身健体”成效显著，研发投入持续加大。报告期内，公司销售费率与管理费率分别为11.47%与13.21%，下降1.56pct和0.78pct，主要是由于公司引入国投集团全面预算管理体系，非必要支出得到有效控制。同时，20年公司研发投入4.16亿元，占收入比重高达17.44%，同比亦略有提升。我们认为，公司经营成本