国海证券：新洁能（605111）-年报点评：2020年业绩符合预期，IGBT打开成长新空间

新洁能(605111)事件：公司发布2020年年度报告：2020年公司实现营业总收入9.55亿元，同比增长23.62%，实现归母净利润1.39亿元，同比增长41.89%。核心观点：2020年业绩符合预期，景气周期与国产替代共振快速成长。受益于下游景气需求叠加国产替代，公司业绩迅速增长，我们测算公司2020Q4实现营收2.89亿元（+25.44%），实现归母净利润0.38亿元（+7.91%）。公司费用把控能力总体稳定，2020年公司期间费用率（不含研发）3.33%（+0.44pct），其中销售，管理（不含研发），财务费用率分别为1.45%（-0.05pct），2.53%（+0.56pct），-0.63%（-0.06pct），管理费用上升主要系上市有关费用所致。分产品来看，公司优化产品结构，2020年全年实现芯片营收1.75亿元，占比18.32%（-7.88pct），功率器件实现营收7.78亿元，占比81.47%（+7.82pct），其中芯片产品毛利率为22.46%（+4.64pct），功率器件毛利率25.87%（+4.26pct）。受益于新能源汽车、工业控制、变频家电等下游需求驱动，叠加