开源证券：红旗连锁（002697）-公司信息更新报告：收入实现较快增长，市场广阔提速展店成长可期

红旗连锁(002697)事件：公司2020年收入保持较快增长，利润端受投资收益影响小幅下滑公司发布年报：2020年实现营业总收入90.53亿元（+15.73%），实现归母净利润5.05亿元（-2.20%）；其中Q4单季收入22.45亿元(+16.01%)，归母净利润1.02亿元(-7.43%)。受疫情等影响，新网银行投资收益下降拖累了整体增速；若排除此影响，公司主营业务2020年实现净利润4亿元，同比增速达到+15.55%。我们认为，公司在便利店行业已构筑区域竞争优势，未来提速展店叠加品类结构优化有望实现持续成长。考虑新网银行投资收益变动影响，我们下调2021、2022年盈利预测并新增2023年预测，预计公司2021-2023年归母净利润为6.16（-1.12）/7.12（-1.61）/8.26亿元，对应EPS为0.45（-0.09）/0.52（-0.12）/0.61元，当前股价对应PE为13.2/11.4/9.8倍，估值合理，维持“买入”评级。烟酒类收入大幅增长，会计准则变动导致Q4表观毛利率波动分业务看，公司食品类收入增速相对稳健，烟酒类收入受益于茅台等产品销售带动，同比大幅增长2