开源证券：中宠股份（002891）-公司信息更新报告：国内业务高速增长，海外业务增速不减

中宠股份(002891)公司国内市场高速发展，干粮营收增长亮眼中宠股份发布2020年年报：公司全年实现营业收入22.33亿元（同比+30.10%），归母净利润1.35亿元（同比+70.72%）；Q4公司营业收入6.13亿元（同比+22.26%），归母净利润0.39亿元（+17.82%）。海外业务规模优势明显，公司在此基础上于近年加快拓展国内市场。2020年全球新冠疫情大流行，居民居家时间增加，宠物消费显著增长。2020年公司国内业务营收5.38亿元（同比+57.08%），海外业务营收16.41亿元（同比+19.80%）。相较海外国家，我国户均养宠率较低，但近年来我国Z世代群体养宠率持续提升。我们预计未来我国养宠家庭比例将保持持续快速增长趋势，公司服务海外市场起家，转战国内市场品牌力及产品力逐渐得到市场认可，预计公司国内业务规模将在未来3-5年保持高速增长，加之2020-2021年鸡肉价格承压下行，产品原料成本下降公司产品短期毛利率抬升。基于该预期，我们上调公司2021-2022年预测并引入2023年预测，预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.07/2.87/4.24亿元（原有