国海证券：福莱特（601865）-事件点评：光伏玻璃利润率大幅提升，业绩接近预告上限

福莱特(601865)事件：公司发布年报：2020年实现营业收入62.6亿元，同比增长30.2%；实现归母净利润16.3亿元，同比增长127.1%。投资要点：光伏市场需求强劲，光伏玻璃利润率大幅提升。2020年公司实现营业收入62.6亿元，同比增长30.2%，其中Q4达22.4亿元，同比增长57.3%；归母净利润16.3亿元，同比增长127.1%，而Q4则为8.7亿元，同比增长289.6%；全年销售毛利率为46.5%，同比提升15个百分点，而Q4毛利率同比提升23.7个百分点至58.5%。2020年公司营收与利润增长主要是光伏玻璃价格大幅增长所致，而销售量增长与成本控制亦有贡献。其中光伏玻璃全年销售量达1.8亿平方米，同比增长17.3%；而营业成本为33.5亿元，光伏玻璃营业成本则为26.4亿元，分别同比增长1.7%和5.1%。四费率合计为14.4%，同比提升1.2pcts，其中由于借款增加导致财务费用率+1.2pcts，此外研发费用率+0.3pcts，管理费用率+0.2pcts，销售费用率-0.5pcts。募投加快扩产步伐，大型窑炉降本增效。公司通过发行可转债和定增募投“年产75万吨