中航证券：航发控制（000738）-2020年报点评：持续聚焦主业，归母净利润增速创十年新高

航发控制(000738)事件：公司2020年营业收入34.99亿元（+13.14%），归母净利润3.68亿元（+30.68%），毛利率29.04%（+3.22pcts）；公司2021年的营收目标为38.30亿元（+9.50%）。投资要点：公司业绩稳定增长，归母净利润增速创十年新高：公司核心业务为航空发动机控制系统研制与生产。2020年面对疫情冲击和复杂外部形势，公司推动资源向重点任务和项目聚焦，整体经营发展持续向好，实现营收34.99亿元（+13.14%）；归母净利润3.68亿元（+30.68%）；扣非净利润30.48亿元（+36.94%），归母净利润增速创十年新高。毛利率29.04%（+3.22pcts），净利率10.62%（+2.13pcts），ROE加权6.32%(+1.20pcts),均为近十年的较高水平。费用方面：销售费用（0.25亿元）下降23.16%，主要受疫情和执行新收入准则影响；管理费用（3.83亿元）增加22.53%，原因是一次性计提离退休人员统筹外费用；研发投入1.46亿元，增加3.95%，占营收比4.17%。业务方面：报告期内，公司主要从事航空发动机控制系统及衍