国信证券：卓越新能（688196）-业绩符合预期，生物柴油龙头打造生物质产业链布局

卓越新能(688196)营收利润稳步增长，业绩符合预期2020全年营收15.98亿元（YoY+23.47%），归母净利润2.42亿元（YoY+12.37%），业绩符合预期。分季度来看，Q1-Q4营收分别为3.04/5.39/3.59/3.95亿元，归母净利润分别为0.35/1.11/0.47/0.49亿元。公司全年毛利率15.38%，（-4.62pp），四项费用率合计7.64%（-1.43pp），销售净利率为15.15%（-1.50pp）。生物柴油、生物基材料稳步放量，毛利率略有收窄生物柴油板块营收13.54亿元（+27.76%），毛利率15.22%（-3.15pp），由于人民币升值以及运输费用调入成本所致，生物柴油全年外销销量22.81万吨（+13.01%），在东宝厂区产能受限背景下销量逆势增长，均价5934元/吨（+13.06%）。生物基材料板块包括4万吨/年增塑剂、2万吨/年工业甘油、3万吨/年醇酸树脂产能，全年实现营收2.37亿元（+2.92%），毛利率13.78%（-12.05pp），产量5.44万吨（+2.64%）。收入增长主要由于环保型醇酸树脂生产线年内建成并投入生产，以