天风证券：工业富联（601138）-四季度拐点实现反弹，工业互联网输出显成效

工业富联(601138)事件:公司20年营收4,317.86亿元，yoy+5.65%。净利润为174亿元，yoy-6.32%。经营活动现金流量净额同比上升19.48%。点评：四季度拐点实现反弹，工业互联网输出显成效。20年营收4,317.86亿元，yoy+5.65%。净利润为174亿元，yoy-6.32%。剔除疫情期间停工损失及防疫支出10.8亿元后，净利润水平约为185亿元，与2019年度基本持平。全年业绩对应四季度营收1492.09亿元，yoy+15.84%，净利润86.25亿元，yoy+2.42%。全年业绩按照板块来看，云计算营收1753.06亿元，yoy+7.6%，增长动能主要来自CSP客户收入增长（yoy+70.5%），从区域来看，北美及中国CSPyoy+37.8%、157.6%，此外，板块毛利率提升0.61%；通讯及移动网络设备营收2540.18亿元，其中智能家居业务持续优化，向ODM模式转型，收入实现yoy+11.3%；工业互联网实现14.41亿元营收，yoy+130.85%，已在超过50家重要客户落地，包括敏实集团、中信戴卡、中车集团、广汽新能源等，板块毛利率41.67